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刘格菘:一季度巨亏约137亿元无视业绩下滑高位持续接盘阳光电源(

发布时间:2022-05-12

  刘格菘:一季度巨亏约137亿元无视业绩下滑高位持续接盘阳光电源(62.360,-

  刘格菘:一季度巨亏约137亿元 无视业绩下滑高位持续接盘阳光电源(62.360, -1.26, -1.98%)

  阳光电源自2020年年中起涨,彼时前十大股东里并没有广发系的身影。2020年三季度,郑澄然的广发高端制造开始买入1294.5万股阳光电源。不过广发高端制造对阳光电源的投入更像是投机,2020年年报显示三季度还持有千万股的广发高端制造已消失在前十大股东名单。

  2021年一季度,阳光电源前十大股东依然未有广发系身影,彼时阳光电源涨幅已颇为可观,最高涨幅接近10倍。然而2021年中报,广发系开始集中进驻阳光电源,其中广发高端制造持有1864万股,为第四大股东;广发双擎升级持有865万股,为第八大股东;广发兴诚混合持有831万股,为第九大股东;广发创新升级持有813万股,为第十大股东;广发科技先锋持有790万股,为第十大名无限售条件股东;广发诚享混合买入近603万股。也就是说短短一个季度,广发系合计买入近5766万股,前十大名无限售条件股东中,广发系独占5席。

  彼时在广发系的持续买入下,阳光电源继续大幅度上涨,TTM PE在2021年七月一度达到112倍。2021年三季度,广发高端制造从1864万股减持至1460万股;广发双擎升级从865万股增持至970万股;广发兴诚混合直接退出前十大股东,持有567万股;广发科技先锋从790万股增持至948万股;广发创新升级由813万股增持至825万股。

  值得注意的是,阳光电源2021年半年报显示公司当期依然有规模较大的电站业务,当期低毛利高资本支出的电站业务产生营收26.9亿元,电站业务占营收比高达32.7%左右。然而彼时的市场情绪对电站业务也给予了非常高的估值。

  同期阳光电源营收增速也由一季度的36.48%降速至中报的18.27%,同时公司经营现金流净额同比减少3224%,为-31.3亿。经营情况有恶化迹象,同期却维持超高估值,安全边际显然不足。但即便如此,刘格菘管理的广发双擎升级、广发科技先锋和广发创新升级等却纷纷增持阳光电源。

  2021年四季度,广发高端制造从1460万股减持至1237万股;广发双擎升级从970万股减持至943万股;广发科技先锋从948万股增持至1216万股;广发创新升级由813万股增持至825万股。同时刘格菘管理的新成立的广发行业严选三年持有期则迅速建仓买入近1000万股。也就是说,刘格菘管理的相关产品完全无视两个季度以来阳光电源经营业绩的下滑持续“头铁”加仓阳光电源。

  2021年四季度,阳光电源净利润仅0.78亿元,扣除非经常性损益亏损1.2亿元;2022年一季度,阳光电源净利润增长6.26%,扣非净利润下降1.96%。因2021年年报和2022年一季报业绩明显不及预期,阳光电源股价4月20日单日下跌20%,次日继续下跌10.54%,目前市值已经跌至938亿元,较高点股价下跌近65%,以刘格菘为代表的广发系在阳光电源上浮亏超30亿。

  目前阳光电源披露的前十大流通股东中,广发基金依旧独占四席,包括刘格菘管理的广发科技先锋混合、广发行业严选三年持有期混合、广发双擎升级混合,持股市值均接近或超过10亿元。值得一提的是,相比2021年末,广发科技先锋混合、广发行业严选三年持有期混合还在今年一季度继续增持了阳光电源。

  无视业绩持续下滑,刘格菘带领的广发系“抱团”式在百倍估值持续买入阳光电源令人不解。

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